吳奇

隨著金融投資市場(chǎng)的日益復(fù)雜化，金融風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性愈發(fā)凸顯。特別是在全球化、數(shù)字化以及金融科技快速發(fā)展的背景下，金融機(jī)構(gòu)面臨著前所未有的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。為了有效應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)，金融風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域紛紛尋求更加精準(zhǔn)、高效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和方法。

在這期間，VAR風(fēng)控模型以其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)脫穎而出，成為助力企業(yè)投資決策以及風(fēng)險(xiǎn)把控的重要方式。VAR模型通過(guò)量化風(fēng)險(xiǎn)的方式，為項(xiàng)目投資提供了一個(gè)清晰、直觀(guān)的風(fēng)險(xiǎn)度量標(biāo)準(zhǔn)，有助于提升風(fēng)險(xiǎn)管理的科學(xué)性和有效性。金融投資和風(fēng)險(xiǎn)管理專(zhuān)家吳奇率先將統(tǒng)計(jì)學(xué)概念和模型引入到投資領(lǐng)域，創(chuàng)新推出了VAR風(fēng)控模型，為金融風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的發(fā)展提供了新思路、新做法。

吳奇擁有近20年的項(xiàng)目投資和風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)。他憑借數(shù)理建模經(jīng)驗(yàn)和金融分析能力，成功將VAR風(fēng)控模型運(yùn)用到投資領(lǐng)域。這一模型不僅在投資風(fēng)險(xiǎn)的管理上取得了顯著成效，還通過(guò)不斷地優(yōu)化和擴(kuò)展，推出了VG-GARCH-cVAR（修正后的自回歸條件異方差風(fēng)控管理）模型，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)管理的全面性和動(dòng)態(tài)性。

在交談中，吳奇詳細(xì)介紹了VAR風(fēng)控模型的特點(diǎn)、在實(shí)際應(yīng)用中的優(yōu)勢(shì)以及未來(lái)在金融風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的發(fā)展趨勢(shì)。通過(guò)吳奇的分享，我們將更直觀(guān)、深入地了解VAR風(fēng)控模型如何助力企業(yè)在復(fù)雜多變的金融市場(chǎng)中穩(wěn)健前行。

據(jù)了解，吳奇本科、碩士讀的都是會(huì)計(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)，后來(lái)選擇在中國(guó)地質(zhì)大學(xué)（北京）深造，攻讀管理科學(xué)與工程博士。博士階段的學(xué)習(xí)使他掌握了管理學(xué)的核心理論，培養(yǎng)了對(duì)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)決策的重視和敏銳度。在此期間，吳奇嘗試運(yùn)用數(shù)據(jù)來(lái)分析和預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)，將復(fù)雜的金融現(xiàn)象轉(zhuǎn)化為可量化的指標(biāo)，從而為投資決策提供更加科學(xué)和理性的依據(jù)。這種量化思維的培養(yǎng)，為他后續(xù)將VAR風(fēng)控模型等金融運(yùn)用到投資領(lǐng)域工具奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。吳奇在金融行業(yè)工作了近二十年，從最初的投資分析師到現(xiàn)在投資公司負(fù)責(zé)人，這一路走來(lái)，他深刻地認(rèn)識(shí)到提高金融風(fēng)險(xiǎn)管理能力的重要性，因此，他接觸并研究了許多不同的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和模型，積累了眾多實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。

吳奇表示，在投資領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在。但目前，行業(yè)普遍缺乏事前風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和事中控制的有效措施，多是在投資行為發(fā)生后的事后管理，雖然它也能夠通過(guò)有效的管理手段降低投資風(fēng)險(xiǎn)，提高投資回報(bào)率，但事后管理較為依賴(lài)以“人治”，同時(shí)存在信息滯后、管理成本增加、過(guò)度干預(yù)、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不足等弊端。吳奇認(rèn)為，事前風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警能夠提前對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)有個(gè)預(yù)判，從而決定是否參與投資以及以何種方式參與?！笆轮锌刂苿t能在投資過(guò)程中，根據(jù)實(shí)際情況及時(shí)調(diào)整策略，避免損失擴(kuò)大。將金融風(fēng)險(xiǎn)管理前置到投資前、投資中，如果忽視這兩個(gè)環(huán)節(jié)，一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，很可能造成無(wú)法挽回的損失?！眳瞧嬲f(shuō)。

VAR是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型，指的是即在一定置信水平和一定持有期內(nèi)，某一金融工具或其組合在未來(lái)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)下所面臨的最大損失額。吳奇率先將它應(yīng)用到投資領(lǐng)域用來(lái)量化金融風(fēng)險(xiǎn)，以幫助投資者在做出投資決策前，有一個(gè)相對(duì)量化的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。比如在判斷是否對(duì)一家企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，通過(guò)模型分析能預(yù)估可能的損失范圍。

吳奇詳細(xì)介紹了VAR風(fēng)控模型。當(dāng)需求方將要進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)，即可用VAR風(fēng)控模型進(jìn)行評(píng)估。首先，需要根據(jù)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，規(guī)范運(yùn)作，內(nèi)部控制，財(cái)務(wù)規(guī)范程度等方面確定一個(gè)置信區(qū)間。然后，通過(guò)分析過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)的收益分布，找到歷史上一段時(shí)間的平均收益，以及在置信水平下的最低收益，計(jì)算出投資能夠承受的最大損失，從而為投資決策提供了一個(gè)量化的參考，幫助我們提前預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)，決定是否進(jìn)行投資。該分析的方法分為歷史模擬法、方差－協(xié)方差等。另外，在投資過(guò)程中，也可以用VAR風(fēng)控模型進(jìn)行事中控制?？筛鶕?jù)實(shí)際情況按月度或者季度進(jìn)行收據(jù)收集，并計(jì)算最低收益值，從而更準(zhǔn)確地幫助自己進(jìn)行判斷，這樣就能在投資過(guò)程中實(shí)時(shí)監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整投資策略，確保損失在可接受范圍內(nèi)；最后，在事后管理環(huán)節(jié)，如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，VAR模型可以幫助我們分析風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因。通過(guò)對(duì)投資過(guò)程中模型的數(shù)值變化進(jìn)行復(fù)盤(pán)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，為未來(lái)的投資決策和風(fēng)險(xiǎn)管理提供參考。同時(shí)，也可以根據(jù)事后的實(shí)際情況，進(jìn)一步優(yōu)化模型，使其在未來(lái)的投資中更加準(zhǔn)確地發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)把控作用。

在實(shí)際應(yīng)用中，吳奇發(fā)現(xiàn)VAR模型存在一些局限性。VAR模型的計(jì)算包括歷史模擬法、方差-協(xié)方差法、蒙特卡洛模擬法等多種方法，這些方法各有優(yōu)缺點(diǎn)，但都是基于一定的市場(chǎng)條件假設(shè)；VAR模型著重考慮的是置信水平內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度，例如95%置信水平下的VAR=100萬(wàn)，只能說(shuō)明95%的情況下的最大損失額度，而對(duì)5%的情況還無(wú)法估計(jì)，雖然在統(tǒng)計(jì)上一般假設(shè)小概率事件不可能發(fā)生，但是往往巨額損失正是出現(xiàn)在小概率事件中。“為了提高模型的適用性和準(zhǔn)確性，所以對(duì)模型進(jìn)行了優(yōu)化升級(jí)，最新的 VG-GARCH-cVAR模型能夠更精準(zhǔn)地適應(yīng)投資分析，考慮到了更多影響因子，使得風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估更加全面和準(zhǔn)確?！眳瞧娼榻B。

對(duì)于VAR風(fēng)控模型是否能夠適應(yīng)行業(yè)需求，吳奇認(rèn)為VAR風(fēng)控模型是可復(fù)用的，他們?cè)诜e極向企業(yè)推廣，目前已經(jīng)被多家千萬(wàn)級(jí)規(guī)模的企業(yè)采用，為他們的投資決策提供了數(shù)據(jù)支持，降低了投資風(fēng)險(xiǎn)，提高了資金使用效率，保障了企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。吳奇說(shuō)：“雖然向基金機(jī)構(gòu)推廣有一定難度，但也為其提供了參考，有助于提升整個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平?！?/span>

吳奇認(rèn)為，在未來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域，VAR風(fēng)控模型將會(huì)有更廣泛的應(yīng)用和更深入的發(fā)展。隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展和金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越復(fù)雜多變。這就需要更加全面、動(dòng)態(tài)、易用的風(fēng)險(xiǎn)管理模型來(lái)應(yīng)對(duì)。而VAR風(fēng)控模型正好符合這一需求，因此有望得到更廣泛的應(yīng)用。同時(shí)，隨著大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)的不斷發(fā)展，VAR風(fēng)控模型也可以結(jié)合這些先進(jìn)技術(shù)進(jìn)行更加精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)量化、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和預(yù)警等。

責(zé)任編輯：王燦燦 校對(duì)：海洋